马来西亚结构性凭单 (structured warrants)完整指南

马交所挂牌的结构性凭单 (structured warrants)绝大多数以本地蓝筹股为标的资产 — 例如 Maybank、Tenaga Nasional、Genting、Sunway、CIMB Group 与 IHH Healthcare。也有少量追踪境外指数的产品。

所有本地结构性凭单都是欧式 (European style)，只能在到期时结算，不能提早行使；到期时由发行商自动以现金结算 (cash settlement)处理，你不需要提交任何行使指示。

牛熊证（牛熊证）是香港交易所的产品，具有强制收回机制。马交所没有挂牌牛熊证，如果你在中文资料里看到这个词，那讲的是香港市场。

这是马来西亚凭单市场最需要先理解的一件事：买卖盘几乎全部来自发行商自己，它同时担任做市商 (market maker)。你看到的买价和卖价，通常就是发行商的报价，而不是其他散户挂出来的单。

因此买卖价差 (bid-ask spread)是一项真实成本。在标的还没有任何变动之前，一买一卖之间的差价就已经决定了你要先赚回多少。接近到期、深度价外、或发行商库存不足时，价差会明显扩大。

不同发行商对同一只母股会用不同的隐含波动率 (implied volatility)假设，所以同样条款的两张凭单价格可以不一样。比较凭单时，隐含波动率和价差往往比杠杆比率更值得看。

结构性凭单使用你现有的CDS户口和券商，佣金结构与买卖股票相同。

马来西亚目前对上市证券的买卖价差不征收资本利得税 (capital gains tax)，凭单的获利一般不视为应税所得 — 但如果你的交易频繁到构成营业行为，税务局有可能视之为营业收入课税。这一点没有单一门槛，取决于个案事实。

印花税 (stamp duty)按经纪合约单征收，费率与股票相同。详细税务处理请以马来西亚内陆税收局的公告为准，或咨询税务顾问 — 本网站不提供税务建议。

本网站不转载马交所的价格数据。页面上的表格是人工整理的合约条款（行使价、到期日、换股比率），这些资料不会每天变动，而且每一行都附上交易所或发行商的原始连结。

实时价格请到马来西亚交易所官方网站，或到各发行商自己的凭单网站查询 — 对冲值、杠杆比率、隐含波动率这类分析数据只有发行商自己会公布，交易所的公开报价里并没有。