词汇表

结构性凭单 (structured warrants)词汇表

每个词条都附上英文原文，因为发行商的报价平台和交易所公告几乎都只有英文。本表采用马来西亚市场的中文用语 — 香港称「窝轮」或「权证」的，在这里是「结构性凭单」。

杠杆比率 (gearing): 母股价格除以凭单价格（再按换股比率调整）。它衡量的是资金效率，不是价格敏感度。
实际杠杆比率 (effective gearing): 杠杆比率乘以对冲值。这才是真正预测涨跌幅的数字：母股变动 1%，凭单理论上变动这么多个百分点。
对冲值 (delta): 母股每变动一个货币单位，凭单理论上变动多少。认购凭单介于 0 与 1 之间，认沽凭单介于 -1 与 0 之间。
Gamma (gamma): 对冲值本身随着母股变动而改变的速度。Gamma 高，代表对冲值变化快 — 也就是这张凭单的敏感度并不固定，越接近行使价越明显。
Theta (theta): 在母股价格与波动率都不变的前提下，凭单价格预计每天纯粹因为时间流逝而损失的金额 — 也就是时间值损耗的日速率。
Vega (vega): 隐含波动率每变动 1 个百分点，凭单价格会变动多少。它把市场对未来波动的预期，和你实际付出的价格连起来。
隐含波动率 (implied volatility): 由凭单的市场价格反推出来的波动率假设。发行商调高它，凭单就变贵 — 即使母股完全没动。香港资料常写作「引伸波幅」。
溢价 (premium): 母股还需要往你的方向走多少百分比，你才开始不亏。溢价越高，打和点越远。
价内/平价/价外状态 (moneyness): 相对于行使价，这张凭单目前是价内、平价还是价外。
时间值损耗 (time decay): 凭单越接近到期，时间值流失得越快，最后几周尤其明显。马来西亚交易所挂牌结构性凭单的到期日一般在三个月到五年之间。
换股比率 (exercise ratio): 几张凭单换算成一单位标的资产。比率是 4，代表每 4 张凭单对应 1 股 — 它直接影响凭单的价格与杠杆比率。
结算 (settlement): 马来西亚交易所与香港交易所的结构性凭单绝大多数以现金结算：到期时若在价内，差额会自动付给你，不需要提交任何行使指示。
打和点 (break-even): 到期时母股需要达到的价格水平，让持有人刚好不赚不亏 — 认购凭单是行使价加上付出的溢价，认沽凭单是减去，并按换股比率调整。

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