隐含波动率 (implied volatility)

隐含波动率是从凭单价格反推出来的波动率预期。定价的五个输入里，只有这一项是发行商自己选的。

它衡量幅度不是方向：预期波动加大时，认购凭单和认沽凭单会同时变贵。

重大消息公布前隐含波动率被推高，公布后回落。这段回落会让凭单变便宜，即使母股照你预期的方向走。

香港资料把这个词写作「引伸波幅」，指的是同一件事。

本站的免费布莱克-舒尔斯模型定价计算器让你自己输入波动率假设，直接看到它怎么改变理论价格。试几个不同的隐含波动率水平，就能看出这张凭单对市场预期变化有多敏感 — 而不只是对母股的方向敏感。

这种Vega敏感度对到期日较远的凭单特别重要：它们含有更多时间值，因此受隐含波动率变动的影响也更大。