什么是 Theta

Theta 是在母股价格与隐含波动率都不变的情况下，凭单每过一天损失的理论价值。对买方而言它永远是负的 — 你每持有一天就付一天的租金。

时间值损耗 (time decay)不影响内在值 (intrinsic value)，只吃时间值 (time value)。所以深度价内 (in the money)的凭单受影响较小，价外 (out of the money)的凭单受影响最大 — 它的价格全部是时间值。

时间值的流失接近时间平方根的形状：前期慢，后期急。一张六个月的凭单在第一个月失去的，远少于它在最后一个月失去的。

实务结论很直接：最后一个月是持有成本最高的一个月，而这段时间往往正是散户还在等待反弹的时候。

买比你预期时间长两到三倍的到期日。多付的那点溢价，买的是不必和 Theta 赛跑的空间 — 代价是杠杆比率会低一些。

设一个时间上的停损，不只是价格上的。「如果两周内没有开始动，我就出场」是一个对凭单有意义的规则；对股票则未必。