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时间值 (time value)与内在值 (intrinsic value)

把凭单价格拆成这两块，是判断一张凭单贵不贵最直接的方法。其中一块保证会消失。

作者：warrants.asia Editorial Team · 发布于 2026年7月21日

内在值 (intrinsic value)：现在到期值多少

认购凭单的内在值 (intrinsic value) =（母股现价 − 行使价）÷ 换股比率，算出来是负数就当零。

它永远不会小于零，也不会因为时间流逝而消失。价内 (in the money)的凭单才有内在值。

时间值 = 凭单价格 − 内在值。这是市场为「到期前还有时间发生变化」所付的溢价。

到期日它必然是零。不是可能，是必然。所以一张价外 (out of the money)的凭单（价格 100% 是时间值），若母股没有走到行使价之上，结局就是归零。

买之前算一下：这张凭单的价格里，有多少是必然会消失的？比例越高，你越是在赌一个特定幅度、特定时间内的走势。

价内 (in the money)的凭单时间值占比低、比较「实在」，代价是贵、杠杆比率低。这是一个明确的取舍，不是哪一边比较聪明。

有，只是占比较低。只要还没到期，就还有一部分时间值，因为母股仍可能继续往有利方向走。

不会。最低就是零 — 这正是凭单最大亏损以溢价为上限的原因。

因为还没到期，理论上仍有极小的机会走到价内 (in the money)。那个价格就是这个残余机率的定价，而它会很快归零。