标的资产
大众银行 (Public Bank Berhad)
大众银行 (Public Bank) 是马来西亚资产品质最稳健的银行之一，股价波动率长期偏低。
大众银行凭单一览（人工整理）
| 母股 | 发行商 | 类型 | 价内/价外 | 行使价 | 打和点 | 实际杠杆比率 | 溢价 | 到期日 | 挂牌资料 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Public Bank BerhadMalaysia · PBBANK-CA | RHB | 认购凭单 | OTM | MYR 4.5 | MYR 4.80 | 7.0× | 1.7% | 2027年2月26日196 天 | 查看官方挂牌 ↗ |
| Public Bank BerhadMalaysia · PBBANK-PA | Kenanga | 认沽凭单 | OTM | MYR 3.9 | MYR 3.74 | 7.0× | 0.9% | 2027年2月26日196 天 | 查看官方挂牌 ↗ |
人工整理的快照，仅供教育用途，并非实时价格。价内/平价/价外状态、打和点、实际杠杆比率与溢价均为以各行快照参考价（利率 3%，各行样本波动率）计算的布莱克-舒尔斯模型模型估算值，与实际市场数值会有出入。请点击「查看官方挂牌 ↗」前往发行商或交易所的权威页面。
假设情境模拟器
挑一张人工整理的大众银行凭单，拖动标的资产的变动幅度，看布莱克-舒尔斯模型模型估计这张凭单的价值会怎么反应 — 这是杠杆比率的教学示意，不是实时定价。
+5.0%
-20%0+20%
如果大众银行变动
+5.0%
凭单价值的估算变动（模型）
+38.6%
标的资产变动+5.0%
凭单价值的估算变动（已被杠杆比率放大）+38.6%
- 实际杠杆比率
- 7.0×
- 对冲值
- 0.1210
- 距离到期天数
- 196 天
以人工整理快照的参考价所做的布莱克-舒尔斯模型模型估算（隐含波动率 28%，利率 3%） — 仅供教育说明，不是实时报价，也不是投资建议。
为一张大众银行凭单定价
用一张具代表性的大众银行凭单（malaysia-014）预先填好计算器试试看。
打开定价计算器 →低波动对凭单的影响
大众银行以稳健著称，历史波动率偏低。这直接影响凭单定价：隐含波动率 (implied volatility)较低，凭单绝对价格较便宜。
但便宜有代价 — 低波动代表股价大幅移动的机率也低，而凭单需要幅度才能获利。低波动股的凭单容易在时间值损耗中慢慢归零。
适合什么样的判断
在这类母股上，价外 (out of the money)的短天期凭单特别不利 — 需要的幅度与这只股票的历史行为不匹配。
如果确实有看法，倾向选较长的到期日和接近平价 (at the money)的行使价，给幅度足够的时间累积。
常见问题
低波动的股票适合买凭单吗？
难度较高。凭单需要幅度，低波动股提供的幅度有限，而时间值损耗照常收费。若要做，选长天期、接近平价 (at the money)的。
为什么大众银行的凭单比较便宜？
因为隐含波动率较低。定价模型认为它未来波动较小，凭单走到价内 (in the money)的机率就较低，价格因此较低。