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实际杠杆比率 (effective gearing)
实际杠杆比率 (effective gearing) = 杠杆比率 × 对冲值 — 唯一能回答「母股涨 1%，我的凭单涨多少」的数字。
作者：warrants.asia Editorial Team · 发布于 2026年7月20日
香港或中国大陆写法：實際槓桿。本站采用马来西亚市场用语。
定义
实际杠杆比率 = 杠杆比率 × 对冲值。它估算母股每变动 1%，凭单理论上变动多少个百分点。
八倍代表母股涨 1%，凭单约涨 8%；跌 1% 也是跌 8%。对称的。
为什么它比杠杆比率有用
因为它把对冲值 (delta)算进去了。杠杆比率 30 倍但对冲值只有 0.05 的凭单，实际杠杆比率只有 1.5 倍 — 帐面上看起来最猛的那张，实际上最迟钝。
搭配溢价 (premium)一起看：实际杠杆比率告诉你放大多少，溢价告诉你要走多远才开始不亏。
什么时候该看实际杠杆比率
决定仓位大小的时候，以及比较同一只母股上两张凭单的时候。它给你的是母股每变动 1%，凭单价格大约受多少百分比影响。
但要记得：实际杠杆比率是当下这一刻的估算 — 母股价格、对冲值与剩余到期时间一变，它就变。所以交易者会在母股出现较大变动之后重新查一次，而不是只在进场时看一眼。
常见问题
该选实际杠杆最高的吗？
不建议。高实际杠杆比率几乎总是伴随高溢价和更远的打和点。5 到 10 倍是多数散户能理解其后果的区间。
买进后它会变吗？
会，因为对冲值随母股移动和时间流逝而变。它是当下的读数，不是这笔交易的固定属性。