结构性凭单 (structured warrants) vs 差价合约 (CFD)

差价合约（CFD）是一种场外（OTC）衍生工具，让交易者在不持有标的资产的情况下，对它的价格变动进行投机 — 标的可以是股票、指数、商品或货币对。开仓时，交易者与 CFD 交易商签订一份私人合约，约定就该资产在开仓与平仓之间的价差进行交收：做多而价格上涨，交易商付差额给你；价格下跌，则由你支付。CFD 采用保证金：交易者存入名目仓位价值的一小部分（通常 5% 至 20%）作为抵押，其余由交易商融资，并按仓位持有天数收取隔夜融资费用。

由于 CFD 属于场外产品，它不在任何交易所挂牌 — 没有中央委托簿、没有交易所监管的价格，也没有结算所在背后担保。交易者唯一的对手方就是那家 CFD 交易商，因此同时承担市场风险与该交易商的信用风险。CFD 在英国、澳洲、新加坡与部分欧洲市场普遍可得，但各司法管辖区的监管地位差异很大 — 在一些市场，因为杠杆保证金交易的高亏损率，散户被限制或禁止交易 CFD。

结构性凭单 (structured warrants)在马来西亚交易所 (Bursa Malaysia)挂牌，受马来西亚证券委员会 (Securities Commission Malaysia)的框架监管，透过持牌券商买卖。

CFD 是与交易商之间的场外合约，不在交易所挂牌。监管取决于交易商所在地，可能在马来西亚监管范围之外。

买入凭单的最大亏损是你付出的溢价，不可能倒欠，也不会被追缴保证金。

CFD 使用保证金，市场反向走时可能被追缴，亏损可能超过初始投入。这是两者之间最重要的实质差别。

凭单有到期日，成本以时间值损耗 (time decay)的形式一次付清在溢价里。

CFD 没有到期日，但会按日累计融资费用。持有越久费用越多 — 换了一种形式的时间成本，不是没有成本。